日本銀行の最近の利上げ動向と今後の金利見通しについて

日本銀行（BOJ）の最近の利上げ動向と、今後の金利見通しについて、2025年12月時点での状況と市場の予測を整理します。

✅ 現状：なぜ利上げ・金利正常化の流れにあるか

BOJは2025年10月時点で政策短期金利を 0.5% に据え置いています。

とはいえ、BOJ自身は「現在の金利水準は中立金利（経済の過熱も停滞も招かない中立な水準）に比べてかなり低い」とみており、必要に応じて「政策の正常化（利上げ）」を検討する余地があると明言しています。

また、日本の消費者物価（除く生鮮食品）は前年比で約 3% 上昇と、依然としてかなり高め。

これは高インフレ下での金融引き締めの理屈に合致します。

労働市場では、人手不足が続いており、賃上げの動きに注目。

BOJは来春の賃上げ交渉の趨勢を見極めたうえで、追加利上げを判断する意向としています。

→ つまり、インフレと賃金の動向、円安・輸入物価の影響などを踏まえ、「利上げ・金融引き締め」への転換が徐々に現実味を帯びてきています。

2025年12月18–19日の次回金融政策決定会合では、政策金利を 0.75% に引き上げる可能性が「大きい」と報じられています。

実際、BOJ総裁の植田和男氏も「次回は（利上げの）是非を適切に判断したい」と述べ、利上げの可能性を否定していません。

市場もこれに反応しており、スワップ取引などでは「12月利上げ確率が高い」と見ている声が多いようです。

銀行・金融大手の見立てでは、BOJは今後も段階的な利上げを続け、半年に1回くらいのペースで0.25ポイントずつ引き上げる可能性があるとの声があります。

その結果として、市場の一部では「最終的な目安（ターミナル金利）は 1.25%〜1.50% 程度、時期は 2027年ごろ」との見通しも。

なお、BOJは名目中立金利のレンジを「およそ 1%〜2.5%」と見込んでおり、現行の0.5%は依然として「緩和的」な水準。

つまり、理論上はまだ上げ余地があるというわけです。

→ ただし、今後の賃金や物価、為替（円安）次第では、このレンジの上限に近づいた時点で利上げを「一服」させる可能性も考えられます。

たとえば、2026年以降の利上げ再開は「賃上げが継続するか」「米国経済や為替・国際情勢」の動向次第、という慎重な見方もあります。

また、長期金利（国債利回り）が急上昇した場合、BOJは市場安定の観点から国債買い入れを再開する余地がある、という発言も。

つまり、「無制限の利上げ」ではなく「バランスを見ながら慎重な判断」という姿勢も強いようです。

現時点では、2025年12月の会合で政策金利を0.75% に引き上げる可能性が高く、中期的には 2027年ごろまでに1.25〜1.50%あたりが市場の目安となりつつあります。

ただし、BOJ自身も「ゆっくり、着実に。」というスタンスを強調しており、為替や物価、賃金の見通し次第ではペースが緩む可能性も十分あります。